联川生物收二轮问询函，境内外毛利率差异受重点关注
北交所上市审核流程中，杭州联川生物技术股份有限公司的信息系统可靠性及境内外毛利率差异问题成为监管关注焦点。
杭州联川生物技术股份有限公司（以下简称“联川生物”）在北交所更新上市申请审核动态，已收到第二轮审核问询函。
该公司曾申请科创板IPO，但在2023年撤回了申请材料，此次转战北交所，其募资规模从6.08亿元降至3亿元，募资金额“腰斩”。
01 多维度问询：监管关注点集中
北交所本轮问询问题主要涵盖三个方面：信息系统核查及收入确认准确性、销售收入核查充分性及有效性，以及供应商稳定性及采购价格公允性。
在信息系统方面，联川生物OA、LIMS系统与畅捷通ERP系统间未建立接口，财务数据由人员参考OA及LIMS系统中项目结题情况，线下统计并维护后导入财务系统。
报告期内LIMS系统新增项目中，部分项目存在提取时间、建库时间、测序时间为空的情况。
确认收入项目中，部分无结题邮件发送记录，主要系无需发送邮件的SP收样返样类、寄送试剂盒类等项目。
项目终止仅收取部分费用情形涉及收入金额分别为149.00万元、484.37万元、225.33万元、126.27万元，北交所要求说明这些金额变动的原因及合理性。
02 客户供应商重叠：销售数据核查面临挑战
据问询函披露，联川生物2024年客户数量2470个，合作的科研人员8514位，收入金额10万元以内的科研人员贡献收入占比约44%。
公司对营业收入发函比例约70%，回函占发函金额比例约70%，回函比例偏低可能影响收入确认的可靠性。
报告期内，联川生物存在客户供应商重叠情形，销售收入占比分别为3.25%、2.51%、3.03%和1.18%，采购金额占比分别为4.23%、9.21%、11.17%和6.73%。
这种客户与供应商重叠的情况可能引发关联交易非关联化、利益输送等疑虑，需要公司详细说明交易背景及公允性。
北交所要求公司区分境内外和客户类型，按照销售金额对客户进行分层，分别列示各期新增、持续交易、退出的客户数量、收入金额及占比，说明公司与客户合作稳定性。
03 境内外毛利率差异：业务结构差异成关键
北交所在问询中还特别关注了公司境内外毛利率的差异问题。
根据问询函，监管机构要求公司结合业务模式、单价和成本差异等情况，说明表观调控组业务境内外毛利率差异小，polyA转录组测序业务境外单价、毛利率高于境内的原因及合理性。
同时，北交所还要求公司分析境外业务毛利率高于可比公司的原因及合理性。
从公司业务构成来看，联川生物按产品分为翻译转录组学、表观调控组学、蛋白与代谢组学、微生物与基因组学等业务线。
以2024年数据为例，翻译转录组学收入2.37亿元，毛利率48.15%；表观调控组学收入3390.59万元，毛利率高达68.65%；蛋白与代谢组学收入5249.18万元，毛利率40.04%。
不同产品线毛利率差异显著，可能导致不同地区因产品结构不同而呈现毛利率差异。
04 供应商依赖：核心平台存在采购风险
关于供应商稳定性及采购价格公允性，北交所也提出了问询。
根据申请文件，国内目前以10XGenomics单细胞平台为主，发行人对10X Genomics存在一定的依赖，目前逐步布局其他单细胞平台。
公司采购委外服务占比约15%，主要包括蛋白与代谢组学的质谱检测、个别服务类型实验环节等；个别委外供应商存在实缴资本或参保人数较少的情况。
公司2022年、2023年采购10X Genomics上机标记试剂1的价格低于市场价格，2024年采购Illumina试剂1价格低于市场价格。
北交所要求发行人进一步说明与主要供应商的合作稳定性，公司布局其他单细胞平台供应商的具体措施、可行性及客户接受程度，供应商依赖情况是否对发行人持续经营能力构成重大不利影响。
05 募资用途合理性：业绩可持续性受关注
联川生物此次申报北交所IPO，募资规模较此前科创板申请下滑50.66%至3亿元，其中20000万元用于基因科技产品及服务平台扩产升级项目，5000万元用于分子诊断试剂研发项目，5000万元用于补充流动资金。
北交所要求公司结合2025年上半年业绩变动及业绩可持续性，以及持有的货币资金、银行理财规模情况，说明测算的营运资金缺口是否合理以及补充流动资金的必要性。
财务数据显示，2022年至2024年，联川生物营收为2.35亿元、2.87亿元、3.67亿元，净利润为5275.67万元、5348.85万元、6005.67万元，毛利率分别为54.31%、51.74%、48.73%，呈逐年下降趋势。
在货币资金管理方面，联川生物报告期各期末的银行存款分别为1.31亿元、9057.03万元、1.6亿元和4040.33万元。
公司的大额存单主要为向杭州银行、中信银行、农业银行、招商银行、中国银行购买的定期存款。
联川生物面临的不仅是一次IPO问询，更是市场对其业务模式可持续性的审视。从科创板转战北交所，募资规模腰斩的背后。
其境内外毛利率差异、客户供应商重叠及核心技术平台依赖等问题，均指向公司盈利模式的稳健性与透明度。
监管部门的问询犹如一面镜子，照出了一家生物科技企业在高速成长过程中必须面对的合规与风控挑战。
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