沐曦、摩尔线程IPO获突破性进展，国产GPU加速突围
国产GPU领域正迎来一场资本与技术的加速赛。
沐曦集成电路（上海）股份有限公司（简称“沐曦”）在11月13日获得证监会IPO注册批文，从过会到拿到批文仅用时20天，创下科创板IPO新速度。
而就在不久前，摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司也启动了IPO发行程序，计划公开发行7000万股。
这两家被誉为“中国版英伟达”的GPU企业，从IPO受理到过会均用时不到四个月，凸显了监管层对硬科技企业上市的大力支持。
01 快速通关：科创板IPO创纪录
沐曦股份的IPO进程堪称“神速”。从6月30日获科创板IPO受理到10月24日过会，仅用了117天。
而后从过会到11月13日拿到IPO批文，更是只用了20天时间，打破了此前摩尔线程34天的记录。
摩尔线程的上市进程同样迅速，从受理到过会仅用88天，创下科创板IPO过会纪录。
科创板“1+6”政策的深入推进，为硬科技企业上市开辟了快速通道。
两家企业均选择在科创板上市，沐曦计划募资39亿元，摩尔线程则计划募资80亿元，彰显了GPU研发的高资金需求特性。
02 战略布局：为何GPU成为资本宠儿
GPU已成为人工智能时代的战略制高点。
据弗若斯特沙利文预测，到2029年，中国GPU市场规模将从2024年的1638.17亿元激增至13635.78亿元，在全球市场中的占比将从30.8%提升至37.8%。
目前，中国90%的高端GPU依赖进口，如果国产替代率从10%提升至30%，将打开36亿美元的市场空间。
技术壁垒与生态建设是GPU企业的核心挑战。
英伟达凭借CUDA生态拥有400万开发者，占据全球超八成GPU市场，短期内的生态壁垒难以撼动。
03 商业路径：两种不同的技术选择
面对巨大的市场机遇，沐曦和摩尔线程选择了不同的技术路径。
摩尔线程走的是全功能GPU路线，类似英伟达，产品覆盖从智算中心到终端设备、从服务器级至个人计算机级的各类场景。
2024年，AI智算成为摩尔线程主要收入来源，占营收比例达77.6%。
沐曦则专注于高性能通用GPU，商业化布局聚焦科研、金融、交通、能源、医疗健康等垂直行业应用场景。
2024年，沐曦的训推一体GPU服务器广泛应用于智算集群场景，其拳头产品曦云C500系列连续两年贡献了超过97%的主营收入。
有行业专家形象地比喻：“摩尔线程像瑞士军刀，沐曦像手术刀。”
04 财务现状：高投入下的亏损与增长
作为技术密集型和资金密集型行业，GPU研发需要巨额投入，两家公司目前均未实现盈利。
沐曦股份2022年至2025年第一季度，公司营业收入从42.64万元跃升至3.2亿元，但归属于母公司所有者的净利润分别为-7.77亿元、-8.71亿元、-14.09亿元和-2.33亿元。
摩尔线程过去三年累计研发投入约38.10亿元，是累计营业收入的六倍多，近三年累计亏损额约为50亿元。
尽管亏损严重，但两家公司的营收均保持快速增长，且亏损幅度正在收窄。
沐曦2025年上半年营收达9.15亿元，净亏损1.86亿元，较上年同期收窄63.74%。
05 参股企业：共享GPU成长红利
随着沐曦和摩尔线程IPO进程的推进，相关参股企业有望直接受益。
据不完全统计，至少有11家A股上市公司在互动易上回复参股投资沐曦集成，包括圣元环保、中山公用、火星人、光线传媒等。
其中，圣元环保通过认购中原前海股权投资基金（有限合伙）的基金份额3亿元，间接参与了摩尔线程、沐曦集成的投资。
中科蓝讯直接持有沐曦集成电路85.43万股，占其首次公开发行前总股本的0.24%；
同时直接持有摩尔线程134.04万股，占其首次公开发行前总股本的0.34%，并通过基金间接持有摩尔线程0.17%的股份。
沐曦的股东阵容堪称“豪华”，包括期货大佬葛卫东及其混沌投资、创投大佬张颖掌舵的经纬创投、和利资本、红杉中国等多家知名机构。
葛卫东直接持有沐曦3.98%股权，混沌投资由葛卫东实际控制并直接持有公司3.50%股权，二者合计持有公司7.48%的股份。
随着沐曦股份拿到IPO批文、摩尔线程启动发行程序，国产GPU企业即将登陆资本市场募集巨额资金。
沐曦计划募资39亿元，摩尔线程则计划募资80亿元——这些资金的注入将为持续研发提供动力。
然而资本市场关注的不仅是募资规模，更是谁能率先实现商业闭环，在英伟达主导的全球市场中开辟出国产GPU的成长之路。
从训练到推理的市场重心转移，以及DeepSeek等大模型的爆发，为国产GPU提供了难得的市场窗口期。
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