多家VC机构成功募集美元基金，中国AI爆发成重要驱动力
一度沉寂的美元基金正重新焕发活力，全球资本不愿错过中国AI领域的重要机遇。
“久违的美元LP回来了！”
近期，多家创投机构成功募集美元基金的消息引发业内广泛关注。一度沉寂的美元基金正重新焕发活力，这背后既有政策红利的有力驱动，更得益于技术创新的持续突破。
11月以来，美元基金募资进入集中爆发期：砺思资本宣布完成总规模达4.88亿美元的双币基金募集；源码资本完成新一期6亿美元成长基金募资；市场还传出蔡崇信旗下蓝池资本正为其首只直接私募股权基金募集7.5亿美元。
01 募资热潮：美元基金集中爆发，外资加速布局
这个11月，中国创投市场迎来了美元基金的集中爆发。
砺思资本（Monolith）于11月11日宣布美元VC二期基金与人民币VC一期基金募资终关，双币基金总规模达4.88亿美元（约合35亿元人民币）。
紧随其后，源码资本在11月13日宣布完成新一期成长基金募资，总规模达6亿美元，涵盖人民币和美元双币种。
11月14日，市场传出蔡崇信旗下蓝池资本（Blue Pool Capital）正为其首只直接私募股权基金“Riverside”募集7.5亿美元（约合53亿元人民币），将重点布局全球消费、金融及科技领域。
更早前的10月15日，康桥资本宣布旗下瑞桥信贷二期美元基金（RBF II）完成募集，总规模达5亿美元，该基金为亚洲规模领先的医疗健康领域信贷基金。
实际上，这一波募资热潮并非偶然。早在今年7月，彭博社就曾报道，包括源码资本、砺思资本、黑蚁资本、顺为资本、光速光合、启明资本、英特资本等在内的一批业绩优异的中国基金，均在推进美元募资工作。
02 外资入场：国际资本加速来华设点
与此同时，外资机构加速在华布局的步伐也不容忽视。
今年3月，泰国开泰银行在华设立全资子公司开泰远景（上海）私募基金管理有限公司，专注一级市场S基金（私募股权二级市场基金）投资。
5月，凯德投资宣布在中国设立首只在岸母基金，规模50亿元人民币，并引入国内保险巨头作为LP。
7月，KKR旗下境内私募投资实体开德时璞（上海）私募投资基金合伙企业（有限合伙）完成中国基金业协会备案，其LP包括新加坡曹宝记、施罗德等国际资本。
这些国际资本的加速入场，凸显了全球资本对中国市场的重新看好。
某母基金负责人指出：“这不仅是数据反弹，更是市场信心的实质性修复。”
03 AI驱动：科技创新成为核心吸引力
梳理砺思资本与源码资本的两起大额募资案例，AI作为核心投资赛道成为显著特点。
源码资本聚焦“AI+”相关领域及算力产业链等核心环节；砺思资本则专注投资整个AI产业链，覆盖从技术研发到商业化落地的全链路机会。
事实上，两家机构在AI领域早有布局且战绩亮眼。
砺思资本自2021年11月成立以来，短短4年时间已投出多家优质企业，包括处于上市进程中的沐曦股份，以及AI领域知名企业月之暗面。
源码资本则在2024年B轮阶段就精准布局具身智能头部企业宇树科技，提前卡位AI核心赛道。
在东方富海董事长陈玮看来，全球人工智能领域的竞争主要聚焦于中国和美国。
尽管美国在基础设施尤其是算力方面具备一定优势，但在应用领域，中国更具独特优势。
他指出，中国在多个垂直领域特别是To B领域，拥有丰富的应用场景，且涌现出大量优秀的创业人才。
04 市场新动向：超募与长周期成亮点
本轮美元基金募资呈现出几个显著特点，反映了市场的新动向。
首先，超募现象重现。砺思资本的新基金出现了超募的情况，两只基金均获得超初始目标160%左右的认购意向，总认购金额约6.3亿美元。
为保持克制的投资纪律，机构选择主动缩减募资规模，最终确定总规模4.88亿美元。
其次，基金存续期创新高。源码资本此次新基金设置了超常规的基金存续期。
常规私募股权基金期限多为7年-10年，通常包含3年-5年投资期和3年-5年退出期。
而源码资本此次推出的双币种基金以25年存续周期（5年投资期+20年退出期）刷新行业认知，这一定程度上体现出LP对中国市场的长期信心。
第三，LP结构多元化。从LP的结构来看，砺思资本的投资者涵盖欧洲、中东、东南亚等地区的长期基金，多元化的LP结构为基金提供了稳定的资金来源。
创投业内人士普遍认为，在当前市场环境下，能够成功募集美元基金，核心得益于机构过往亮眼的投资业绩，扎实的业绩表现成为全球资本信任的重要背书。
05 估值洼地：中国AI资产吸引全球资本
从全球竞争格局来看，AI领域已形成中美两极主导的态势，但两国同类资产估值存在巨大偏差。
以具身智能赛道为例，中国企业如宇树科技、智元机器人、银河通用等最新一轮估值约一两百亿元人民币。
而美国对标的企业最新估值达390亿美元（约合2800亿元人民币），二者存在显著的估值差距。
这让中国AI资产成为全球资本眼中的 “估值洼地” 。
烯牛数据创始人李锦香认为，当前全球资本格局已发生变化，各国资本普遍看好中国科技资产，尤其是AI资产。
根据烯牛数据，2025年8月，我国人工智能领域共发生投融资事件163起，披露融资金额76.8亿元，位居全行业融资金额第三位。
与2024年同一时期相比，投融资事件数量增加了66起。
李锦香表示：“近期美元基金密集募资的现象，背后是明确的市场转好信号。”
06 前景展望：美元募资热潮有望持续
随着全球资本对中国科技资产的认知不断深化，以及AI产业的持续迭代升级，中国私募股权市场的美元募资热潮有望持续升温。
陈玮指出：“对于以财务回报为目标的美元LP来说，配置中国市场仍是必选项，尤其是富豪家族办公室这类纯粹追求财务回报的投资者，在规避直接投资风险后，对中国消费、下沉市场等领域的投资标的仍保持较大投资兴趣。”
在全球资本的加持下，中国AI及相关领域的创新企业或将迎来更充足的资金支持，为行业高质量发展注入强劲动能。
创投市场浮沉30余年，走过VC1.0的黄金时代，目睹VC2.0的强势崛起，新一批年轻的机构找到了自己的舞台。
正如砺思资本在成立三周年纪念时写到的：“我们从第一天起就相信，真正重要的是投到少数真正优秀的公司，而不是投很多公司。”
在全球资本的加持下，中国AI及相关领域的创新企业或将迎来更充足的资金支持，为行业高质量发展注入强劲动能。
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