富春染织前3季净利降77% A股募12亿IPO国元证券保荐
头顶“色纺纱龙头”光环，上市四年却业绩变脸，富春染织的资本故事充满转折。
富春染织（605189.SH）近日披露的2025年第三季度报告显示，该公司前三季度实现营业收入24.08亿元，同比增长9.87%；但归属于上市公司股东的净利润仅为2334.76万元，同比大幅下降77.49%。
更值得关注的是，扣除非经常性损益的净利润仅1246.39万元，同比下降87.98%，经营质量呈现明显下滑。
这份惨淡的业绩成绩单与公司上市后的融资盛况形成鲜明对比。富春染织于2021年5月28日在上交所主板上市，首次公开发行募集资金净额5.46亿元。
随后在2022年6月又公开发行5.7亿元可转换公司债券，两次募资合计高达11.92亿元，保荐机构均为国元证券股份有限公司。
01 业绩滑坡
富春染织今年以来的业绩表现堪称“滑铁卢”。
从单季度数据来看，公司盈利能力持续承压。此前发布的2025年半年报显示，上半年公司实现营业收入14.7亿元，同比增长8.77%；但归属于上市公司股东的净利润仅1343.63万元，同比下降83.92%。
实际上，早在今年7月，公司就已预告上半年业绩大幅下滑，预计归母净利润同比下降80.85%-86.83%。
公司解释称，业绩下滑主要受关税战、棉花价格波动加剧及下游客户出口受阻影响。
此外，国内市场经济复苏缓慢，公司销售增速不及预期，固定成本不能被有效摊薄，导致经营利润大幅下滑。
02 募资历程
富春染织于2021年5月28日登陆上交所主板，公开发行3120万股，发行价格19.95元/股，占发行后总股本的25%。
国元证券作为保荐机构，获得保荐承销费用5500万元。
根据招股说明书，公司原计划募集资金5.46亿元，分别用于年产3万吨高品质筒子纱生产线建设项目（3亿元）、研发中心建设项目（2604.85万元）和补充流动资金（2.2亿元）。
上市不到一年，富春染织又于2022年6月通过公开发行可转换公司债券再次募资5.7亿元。
两次融资合计近12亿元，但公司业绩却不增反降，令投资者质疑其资金使用效率及持续经营能力。
03 行业困境
富春染织所处的纺织行业近年来面临多重挑战。
关税争端与国际贸易环境恶化直接影响了下游客户出口，而作为原材料的大宗商品棉花价格波动加剧，进一步压缩了企业利润空间。
国内市场竞争加剧与经济复苏缓慢更是雪上加霜。
在2025年半年报中，公司坦言“下游客户出口受到巨大影响，国内市场复苏缓慢，公司销售增速不及预期，固定成本不能被摊薄”，这直接导致了经营业绩的大幅下滑。
值得注意的是，尽管营收保持增长，但盈利能力显著恶化，显示公司成本控制能力不足，或面临严重的毛利率下滑问题。
04 保荐机构责任
国元证券作为富春染织的保荐机构，持续为企业提供资本服务。
除了IPO保荐外，国元证券还担任了富春染织2022年可转债发行的保荐机构（主承销商）。
资料显示，国元证券在IPO保荐业务上颇为活跃。
2024年5月，国元证券还担任了黄山谷捷股份有限公司创业板IPO的保荐机构。
此外，该券商也为芯导科技（688230）科创板上市提供保荐服务，并持续督导多家上市公司。
面对富春染织业绩大幅变脸，国元证券作为持续督导机构，其职责履行情况备受市场关注。特别是在募集资金使用、公司治理及信息披露等方面，保荐机构持续督导责任重大。
翻阅富春染织的资本路径，从上市之初的募资近12亿元，到如今净利润暴跌77%，国元证券的保荐与企业的业绩变脸形成巨大反差。
股市投资史上，类似故事并不罕见——公司上市时风光无限，业绩却很快“变脸”。
对于投资者而言，在关注募资额与IPO规模的同时，更应审视企业真实的盈利能力和行业前景。
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