公募年终排位赛倒计时，业绩分化中谁能问鼎？
随着2025年进入最后一个交易月，公募基金的年终业绩排位赛也进入了最为激烈的冲刺阶段。今年的市场呈现出鲜明的结构性牛市特征，为主动权益基金提供了丰富的赛道机会，同时也导致了业绩的极致分化。这场围绕排名的争夺，不仅是基金经理投资能力的年度检验，也反映了不同机构在年末行情下迥异的策略选择与心态。
一、业绩盘点：科技主线一枝独秀，冠军归属已无悬念
截至12月初的统计数据显示，2025年对于主动权益基金而言是一个丰收年。全市场有可比业绩的4748只产品中，超过95%实现了正收益，平均收益率约为26%。在这份亮眼的整体成绩单背后，是不同主题基金业绩的巨大分化。
翻倍基阵营扩大，科技主题主导
根据Wind数据，截至12月5日，年内回报率超过100%的“翻倍基”已达22只（均为偏股混合型基金统计口径）。其中，永赢科技智选A以超过202%的收益率一骑绝尘，是市场上唯一一只年内回报突破200%的主动权益基金。目前，其与第二名中航机遇领航A（约144%）之间已拉开超过50个百分点的巨大差距，2025年度主动权益类基金冠军几无悬念。
业绩驱动：重仓“算力”成致胜关键
分析领跑基金的成功路径，“算力”是无可争议的核心关键词。以冠军基金永赢科技智选为例，其三季报显示，前十大重仓股高度集中于光模块和高端PCB产业链，包括新易盛、中际旭创、天孚通信等行业龙头。这种在单一高景气赛道上进行深度、集中布局的策略，在今年AI算力需求爆发的背景下获得了超额回报。
除科技主题外，部分聚焦港股创新药、北交所等领域的基金也跻身翻倍基行列，如中银港股通医药A、中信建投北交所精选两年定开A等，显示出今年市场热点的多元化。
二、年末心态分化：高位基金求稳，中游基金求进
进入12月，市场对跨年行情的预期升温，但不同业绩区间的基金在操作策略上却出现了明显的分歧。
基金类别 代表心态 操作策略 典型表现举例（11月以来）
高收益（翻倍）基金 保存胜利果实，平稳收尾 降低换手率，控制回撤，操作趋于保守 永赢科技智选A收益率仅0.50%；中欧数字经济A净值下跌1.91%。
中游收益基金 把握最后窗口，冲刺排名 积极调仓博弈，试图抓住结构性机会再“冲一把” 永赢高端装备智选A收益率达14.56%；平安资源精选A收益率达9.94%。
这种分歧背后，是基金经理面临的不同考核压力与目标。对于已获得丰厚收益的基金，年末的首要任务是“锁定排名” ；而对于业绩中等的基金，最后阶段哪怕提升十余个百分点，对年度排名、渠道宣传和投资者信心都有显著意义。
三、机构展望：复杂环境下关注结构性切换
面对仅剩的交易日，公募基金在冲刺排名的同时，也需要应对更为复杂的年末市场环境。多家机构认为，年末博取收益的难度正在增加。
市场特征变化：招商基金资深策略分析师田悦指出，市场成交量近期呈现回落态势，市场特征正从增量资金推动向存量博弈切换。
风格演进可能：随着资金性质的变化，市场风格有望从单纯追逐高增长，向兼顾估值与盈利质量的方向演进。
未来布局方向：
短期：市场将迎来关键的国内外政策窗口期，这将成为机构判断跨年行情的核心依据。
中长期：成长行情仍有空间，但结构性切换特征会加强。机会可能从AI上游投资，转向后周期的电力基建、化工等领域。科技创新、消费升级、高端制造仍是被长期看好的三大主线。
四、超越排名：监管引导下的长期主义回归
值得关注的是，在冲刺年终排名的喧嚣之外，监管层正引导行业建立更加健康、注重长期回报的考核体系。近期发布的《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》明确提出，基金公司中长期业绩考核指标占比应不低于80%。
从更长的时间维度看，基金业绩分化更为剧烈。近三年数据显示，表现最好的与最差的基金业绩相差接近300个百分点。这意味着，一时的排名领先固然亮眼，但能够穿越周期、为投资者创造持续的真实回报，才是真正考验基金经理能力的“必答题”。
总而言之，2025年的基金排位赛以科技主线的辉煌和极致分化的格局进入尾声。冠军的悬念虽已不大，但排名中游的激烈角逐和年末市场风格的潜在变化，依然充满看点。对于投资者而言，在关注短期排名的同时，更应洞察基金经理的投资理念与长期业绩的稳定性，因为这比一场比赛的胜负更为重要。
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