证监会：加快打造一流投行和投资机构

xinwen.mobi · 发表于前天 23:55

把握“十五五”战略机遇期，证监会部署打造一流投行路线图
吴清强调，一流不仅是规模大，还要专业强、服务优，在全球资本流动配置和资产定价中有话语权。

“一流投行不是头部机构的‘专属’、‘专利’，中小机构也要把握优势、错位发展，打造‘小而美’的精品投行。”12月6日，在中国证券业协会第八次会员大会上，证监会主席吴清如此表示。

他明确表示，“十五五”时期是全面深化资本市场改革、加快打造一流投行和投资机构的战略机遇期，证券行业必须自觉担负四大使命责任。

01 行业格局：量质齐升，外资布局加速
吴清在讲话中首先肯定了证券行业近年来取得的成绩。他指出，过去四年多来，证券行业积极融入经济社会发展全局，市场格局、业务结构、创新发展和风险管理能力发生了深刻变化。

规模实力方面，107家证券公司总资产已达14.5万亿元，净资产为3.3万亿元，四年多来增长分别超过60%和40%。同时，证券公司的客户已超过2.4亿，增长26%。

在服务实体经济层面，行业功能导向日益突出。数据显示，四年多来，证券行业助力近1200家科技创新企业上市，服务各类企业境内股债融资超过51万亿元，承销科创债、绿色债券等产品规模超过2.5万亿元。

行业结构持续优化，以国泰海通合并为代表的标志性重组案例平稳落地，初步实现了“1+1>2”的效果。中小机构聚焦细分赛道取得突破，而外资机构境内业务加快布局，已有11家外资独资或控股证券公司在华展业。

02 战略定位：四大使命，构建行业新图景
吴清系统阐述了“十五五”时期证券行业的四大使命责任，为行业发展指明了方向。

服务实体经济和新质生产力发展是首要担当。他强调，证券公司拥有扎实完备的研究体系和产业近距离优势，在发掘企业创新潜力、支持产业并购整合等方面发挥着不可替代的关键作用。

服务投资者和助力居民财富管理是核心任务。他指出，当前我国居民资产中股票、基金等资产合计占比约15%，仅相当于美国30年前的水平，未来潜力巨大。

加快建设金融强国是行业发展的必然要求。吴清认为，强大的金融机构是金融强国的关键要素，不仅要规模大，更要专业强、服务优，能够在全球资本流动配置和资产定价中拥有话语权。

促进高水平制度型开放是时代赋予的责任。无论“中国投资”还是“投资中国”，都需要一批熟悉国情市情、精通国际规则的专业服务机构。

03 实现路径：五方面着力，差异化发展是核心
为实现打造一流投行和投资机构的目标，吴清提出要从五方面着力。

行业功能要迈上新台阶，坚决摒弃简单拼规模、比增速、争排名，切实把重心聚焦到高质量发展上来。要牢牢把握服务实体经济这个根本，突出服务新质生产力发展。

专业服务能力要有新提升，切实扛起“看门人”责任。吴清特别提到，要从把好IPO入口关向“全程护航”加快转型，引导上市公司规范经营、提升价值。

差异化特色化发展要实现新突破，这是此次政策最受关注的方面。吴清指出，头部机构要增强资源整合意识和能力，用好并购重组机制，力争在“十五五”时期形成若干家具有较大国际影响力的头部机构。

值得注意的是，他同时强调，“一流投行不是头部机构的‘专属’、‘专利’”，中小机构也要把握优势、错位发展，打造“小而美”的精品投行、特色投行和特色服务商。

在合规风控方面，吴清要求加强对融资融券、场外衍生品等重点业务的监管，对加密资产等新业态要“深入研判、稳慎对待”。

04 监管思路：分类监管与科技创新并重
吴清还明确了未来证券业的监管思路。他表示，证监会将着力强化分类监管、“扶优限劣” 的政策导向。

具体而言，对优质机构将适当“松绑”，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，以提升资本利用效率。

对中小券商、外资券商，则将在分类评价、业务准入等方面探索实施差异化监管，促进特色化发展。对于少数问题券商要依法从严监管，违法的从严惩治。

在鼓励创新方面，吴清表示，证监会将和行业协会一道，畅通证券业创新试点工作机制，丰富“监管沙盒”等应用场景。

证券行业要探索推进人工智能、大数据、区块链等技术在资本市场的布局和应用，完善对金融创新活动的监测监管和风险应对机制。

05 行业展望：并购重组与差异化并行
证券时报的分析文章指出，在当前政策引导下，证券行业内的资源整合或将成为券商快速提升规模与综合实力的又一重要方式。

大型券商通过并购可进一步补齐短板，巩固优势，而中小券商则通过外延并购有望“弯道超车”，快速做大，实现规模效应和业务互补。

此轮证券行业并购潮已超越简单的规模扩张，其核心在于能力的互补与跃迁，最终目的是推动投行业务向“资本赋能+产业深耕”的高阶模式转型。

行业将彻底告别同质化竞争，“头部券商+中小特色券商”的格局逐渐明朗。在牌照与评级层面，监管机构还将探索实施差异化分类评价和业务准入政策，支持中小机构特色化发展。

以国泰君安与海通证券合并为代表，证券行业的并购重组已从个案走向常态。

业内人士分析，此轮证券业并购潮的核心不再是简单叠加资产规模，而在于能力的互补与跃迁。未来，行业将告别同质化竞争，“头部券商+中小特色券商”的格局正逐渐明朗。

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