港股重返全球IPO募资榜首，科技企业成为生力军
国际资本与中国“硬科技”企业在香港这个金融枢纽的碰撞，催生了近年来最活跃的IPO市场。
港交所交易大厅内，2025年的开市锣声此起彼伏。从动力电池巨头宁德时代到AI企业云知声，从生物科技公司到新消费品牌，中国企业正扎堆奔赴港股。
截至2025年9月底，港股IPO融资总额已达1829亿港元，较2024年同期激增超两倍，让香港重夺全球IPO融资榜首的宝座。
01 市场表现：融资规模全球领跑，上市热情空前高涨
2025年港股市场以强劲势头开局，上半年便完成43宗IPO，募资总额高达1067.1亿港元，较去年同期放大逾七倍。
这一成绩不仅刷新了三年来的全年纪录，也让香港重返全球IPO融资榜首。
进入下半年，港股IPO市场热度不减。截至11月11日，港股市场已有87只新股IPO上市，IPO募资总额超2400亿港元，位居全球交易所首位。
这一数字已大幅超过2024年全年的881亿港元，显示出港股IPO市场的强劲复苏。
港交所行政总裁陈翊庭在2025香港交易所中国机遇论坛上介绍，截至9月底，港股IPO融资总额达1829亿港元，待处理的公开上市申请近300宗，创下历史新高。
02 结构变化：科技企业成为主力，A+H模式成主流
从行业分布看，科技、消费和医疗企业成为今年港股IPO的三大主力军。
硬件设备、汽车与零配件和电气设备为募资前三的行业。其中，电气设备行业IPO募资高达426亿港元，仅宁德时代一家就贡献了410亿港元。
生物科技和医疗健康板块在“18C专科科技”与“18A生物医药”并行的制度优势下，半年内合计吸引150亿港元以上资金。
今年上市的创新药企如维立志博、银诺医药均获超3000倍认购，上市首日股价翻倍，扭转了此前“上市即破发”的窘境。
更引人注目的是“A+H”上市模式的兴起。截至11月11日，今年已有16家A股上市公司成功登陆港股市场，超80家A股上市公司已在港交所排队。
今年A+H上市企业的融资额占前九月新股总融资额的近五成。
03 推动力量：制度创新与资金流入，形成双轮驱动
港股IPO市场的火热并非偶然，而是政策红利与资金流入共同作用的结果。
在制度层面，港交所推出了一系列改革措施：去年10月优化新上市申请审批流程，对符合资格的A股公司实行快速审批；今年5月推出的“科企专线”为特专科技及生物科技企业提供一站式上市咨询服务，并允许保密交表。
这些措施大大提升了企业上市效率。如禾赛科技通过保密形式递交申请，实现“一日通关”的闪电进程。
在资金层面，南下资金与国际资本共同构筑了港股市场的流动性基础。
上半年，经沪深港通南下渠道净买入港股的资金达到7312亿港元，约为2024年全年纪录的90%。
与此同时，国际资本也在加速回流港股。德勤与恒生银行的跟踪显示，全球投资者持有的香港股票资产在18个月内从3660亿美元升至6050亿美元，创2000年以来新高。
04 市场效应：打新热情高涨，破发率显著下降
随着市场回暖，港股打新赚钱效应显著回升。2025年上半年港股IPO的43家公司中，只有13家公司上市首日破发，破发率为30%，处于2018年以来低点。
其中，创新药企映恩生物-B上市首日上涨116.7%，成为上半年首日涨幅最大的新股。药捷安康、云知声首日涨幅分别为78.71%、44.59%。
投资者对港股打新的热情持续高涨。上半年，港股打新平均认购倍数飙升至600倍以上，创近6年新高。
布鲁可、蜜雪冰城、沪上阿姨三家企业超额认购倍数分别达到6000倍、5258倍和3617倍。
05 未来展望：改革持续深化，互联互通拓宽
展望未来，港交所仍在持续推进市场改革。陈翊庭透露，港交所正与沪深交易所紧密合作，推进沪深港通纳入REITs、引入大宗交易机制等优化措施。
同时还将持续丰富产品体系、拓展人民币应用场景，进一步助力资本市场双向开放与人民币国际化。
德勤预计，2025年香港将有超过80只新股上市，募资额将达2500亿港元至2800亿港元。
安永也预测，全年港股IPO募资额有望突破2000亿港元。
从更宏观视角看，港股市场结构的优化才刚刚开始。中金公司研究部海外策略首席分析师刘刚认为，从A到H上市浪潮将长期改善港股市场结构，优质公司会吸引更多资金沉淀，强化香港作为中国资产投资窗口和人民币离岸中心地位。
港交所交易大堂的锣声不断，背后是国际资本对中国资产的重新定价。随着更多A股龙头企业选择赴港上市，港股市场结构正悄然生变。
恒生指数上半年累计上涨20%的势头，让投资者看到了港股市场长期发展的潜力。
站在全球金融格局变迁的十字路口，香港不再仅仅是“东方华尔街”，更逐步成为中国科技企业与全球资本对话的核心枢纽。
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