港股市场重回全球IPO募资额榜首，科技企业成主力
港交所交易大厅内，新一轮敲钟仪式正在上演，2025年至今已有87家企业在此登陆，募资总额超2400亿港元，香港重返全球IPO融资榜首。
2025年以来，香港IPO市场迎来强势复苏，截至11月中旬，港股IPO募资总额已达2469.28亿港元，位居全球交易所首位。
这一数据不仅远超2022-2024年低谷期，更逼近2019-2021年创下的3000亿港元历史峰值。
随着宁德时代、恒瑞医药等一批A股龙头企业相继登陆港交所，以及蜜雪集团等新消费品牌扎堆上市，港股市场正重现往日的繁荣景象。
01 辉煌成绩：全球榜首与四年新高
2025年港股市场IPO活动呈现强劲复苏势头，截至11月11日，已有87只新股成功上市，募资总额突破2400亿港元。
这一募资规模让香港重返全球IPO融资榜首位置。
与往年相比，今年港股IPO市场表现尤为亮眼。
募资总额不仅远超2023年不足500亿港元、2024年仅879亿港元的低谷期，更是自2021年以来首次突破2000亿港元大关。
德勤预计，2025年全年香港将有超过80只新股上市，募资额将达2500亿港元至2800亿港元。
从单月表现看，港股IPO市场活跃度持续高涨。
仅6月份就有65家公司向港交所递交上市申请，9月份递表数量也达到60家。
截至11月11日，年内递表港交所的公司已超300家，创下年度历史新高。
02 结构变化：科技企业主导与“A+H”模式崛起
2025年港股IPO市场最显著的特征是科技企业成为新增长极。
Wind资讯数据显示，在年内递表的302家上市公司中，信息技术行业共有121家公司向港交所递交IPO招股材料，远超其他行业。
医疗保健有55家公司递表，占比约18.21%；工业领域有38家公司递表，占比约12.58%。
从上市企业类型看，“A+H”上市模式规模化爆发成为突出特点。
截至11月11日，共有16家A股上市公司成功登陆港股市场，超80家A股上市公司已在港交所排队。
这些“A+H”企业在港股合计募资超1000亿港元，占港交所新股融资总额的约48%。
在市值结构上，今年以来成功登陆港交所的A股上市公司呈现明显的头部效应，绝大多数为各自行业的领军企业。
新能源电池龙头宁德时代港股募资总额达410.06亿港元，占据16家A+H上市公司港股募资总额的逾三成。
03 驱动力量：政策改革与资金流入
港交所上市制度持续优化是推动今年IPO热潮的重要因素。
2024年10月，港交所将新股审批时间压缩至40个营业日，A股公司进一步缩短至30日。
2025年5月，港交所推出“科技企业通道”，支持保密申报和同股不同权架构，进一步提升了上市便利性。
与此同时，南下资金持续涌入为港股市场注入强大活力。
截至11月11日，年内南向资金净买入额约1.3万亿港元，自开通以来累计净流入规模已突破5万亿港元大关。
国泰海通海外策略首席分析师吴信坤表示，公募、险资等机构力量是推动南向资金净流入的主要力量。
国际长线资金也深度参与港股IPO市场。
截至11月11日，69家港股IPO企业共吸引468家基石投资者参与，合计投资945.88亿港元，远超去年同期。
宁德时代、紫金黄金国际、赛力斯、三一重工等明星项目吸引超20家基石机构，显示出全球资本对中国新经济龙头的高度认可。
04 赚钱效应：市场表现与投资回报
随着市场回暖，2025年港股打新市场再现火爆景象。
蜜雪集团认购金额达1.77万亿港元，创港股史上最高；金叶国际集团超额认购1.14万倍，成为首个“万倍超购”新股。
打新赚钱效应显著增强，前10个月新上市的80家公司首日平均回报率达38%，三个月后升至60%，远超2022-2024年同期10%左右的水平。
从个股表现看，在16家新晋“A+H”公司中，有12只在上市首日实现上涨或平收。
吉宏股份上市首日涨幅高达39.06%；剑桥科技、恒瑞医药上市首日分别上涨33.86%、25.20%。
拉长时间来看，截至11月11日，16家公司中有11家股价实现了正收益。
其中，赤峰黄金上市以来累计涨幅高达123.29%；宁德时代、吉宏股份分别累计上涨106.82%、75.97%。
值得关注的是，部分行业龙头出现了H股估值反超A股的情况。
宁德时代的A/H溢价率约为-22.03%，恒瑞医药的A/H溢价率约为-5.46%，负溢价率意味着其H股价格已经超越A股价格。
05 未来展望：后续储备与结构改善
港股IPO市场的活跃态势有望延续。
目前，IPO申请状态为“处理中”的企业有296家，其中约半数为新经济行业，涵盖人工智能、新材料、生物科技等前沿领域，形成强劲的上市后备梯队。
中国企业资本联盟副理事长柏文喜认为，在政策鼓励、制度便利化与全球化需求三重驱动下，本轮赴港上市潮有基本面也有情绪面。
2025年全年及2026上半年预计维持高节奏；但伴随估值修复到位、A股融资环境可能的再平衡，2026年下半年起月度递表数量或从当前的50家-60家回落至30家-40家，呈前高后稳态势。
中金公司研究部海外策略首席分析师刘刚表示，“A到H”浪潮有助于改善港股结构“偏科”问题。
后续更有A股各行业领军企业排队上市，有望进一步优化港股市场结构，更能反映中国经济的结构性方向。
港股市场近年来一系列改革措施也有望吸引更多资金沉淀，实现优质公司与资金的双向正循环。
港交所的交易大厅里，新一轮的上市钟声不久将再次响起。
眼下仍有296家企业正在港交所排队等候，其中约半数是来自人工智能、新材料、生物科技等前沿领域的新经济企业。
从宁德时代、恒瑞医药到蜜雪集团，这些企业的成功上市构筑了香港作为国际金融中心的韧性。
随着港交所“科技企业通道”等改革措施深化，港股市场有望从阶段性复苏迈向更长久的繁荣。
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