食品饮料周报：物价释放积极信号，板块迎复苏
10月CPI同比回正，食品饮料板块迎来资金回流，估值修复通道已然开启。
数据显示，10月份CPI同比上升0.2%，一举扭转了前期的下降态势。
同时，核心CPI同比上涨1.2%，涨幅已连续六个月扩大，显示国内消费需求正在稳步恢复。
在这一宏观背景下，食品饮料板块市场表现亮眼。11月10日，板块集体大涨领涨两市，欢乐家、惠发食品、巴比食品等多只个股表现活跃。
01 行业回暖：价格数据转正，板块资金回流
物价数据作为消费需求的晴雨表，10月份CPI同比回正释放了积极信号。
国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟解读，这一变化表明我国经济活力稳步增强、内需潜力不断释放。
在数据背后，是政策效应的持续显现。扩内需、促消费政策发力显效，叠加国庆、中秋长假消费带动，共同推动了价格的企稳回升。
东方金诚首席宏观分析师王青预计，CPI有望低位温和回升，表现为“食品强、能源弱、核心稳”的格局。
资金层面，食品饮料板块成为市场焦点。截至11月13日，食品饮料ETF（515170）规模已超62亿元。
这反映出机构资金回补低位消费股的迫切需求，在前期热门赛道资金流出背景下，食品饮料板块凭借估值优势吸引增量资金入场。
02 板块轮动：白酒稳健复苏，大众品表现亮眼
从子板块表现来看，食品饮料行业内部呈现轮动态势。
在申万食品饮料子板块中，预加工食品、肉制品、烘焙食品涨幅居前，分别上涨3.03%、1.46%、1.41%。
而啤酒、软饮料和其他酒类则回调较多，显示市场偏好有所分化。
白酒板块基本面尚未完全探底，但预计股价先于基本面企稳。
一旦动销端出现拐点（如渠道恢复、消费者信心改善、供给侧结构性优化），板块有望迎来估值修复。
贵州茅台推出中期分红方案，拟派发现金红利300.01亿元，并计划启动15-30亿元的二次回购，用于注销以减少注册资本。
白酒板块当前估值处于历史10年14.22%分位数，行业调整期下相对抗压的龙头公司具备配置价值。
大众品板块表现更为亮眼，餐饮供应链龙头边际改善明显。
巴比食品同店连续改善以及新店型拓展顺利，Q3收入端环比加速，同时加速行业收购整合。
调味品板块也已深度调整4年多，千禾味业Q3降幅缩窄，释放出底部板块的积极信号。
03 市场新态：咸味饮品走红，行业寻求破局
在产品层面，2025年秋冬饮品市场出现显著变化——咸味奶茶成为各大品牌的C位担当。
喜茶推出“酱香白脱碎银子”搭配苏打饼干、咸海苔和酱油；奈雪的茶主推“咸法酪米布布”鲜奶茶；瑞幸的咸乳茶拿铁、锡林郭勒咸奶茶成功霸榜。
咸味奶茶的走红并非偶然。一位茶饮新品开发从业者解释，少量盐能增强甜味，让甜味变得更立体。
凌雁管理咨询首席咨询师林岳认为，咸味产品在市场上已存在很久，长期进行口味教育的品类到达了“爆发点”。
这一趋势背后是茶饮市场增速放缓的现状。据艾媒咨询数据，2025年以来中国茶饮市场增速已放缓至5%~7%。
这与过去动辄20%以上的高增长形成鲜明对比，意味着行业已进入存量竞争阶段。
新品开发成为品牌吸引消费者的关键手段。根据招股书和公开数据，古茗截至2025年6月的半年内共推出52款新品，平均一个月上新近9款产品。
04 未来展望：温和复苏为主调，关注结构性机会
对于食品饮料板块后续走势，业内专家普遍持谨慎乐观态度。
王青预计，随着去年同期食品价格基数较大幅度下行，11月食品CPI同比降幅将继续收窄。
同时，“反内卷”措施对汽车价格的支撑作用有望持续，工业消费品价格有望同比改善。
庞溟则认为，在宏观政策继续保持支持力度、市场信心持续修复的背景下，整体价格中枢将迈上温和抬升的新台阶。
从投资角度看，太平洋证券在食品饮料行业周报中建议，关注底部改善品种。
白酒板块优选行业调整期下相对抗压的龙头公司，如贵州茅台、山西汾酒。
大众品板块则推荐古茗、蜜雪集团、西麦食品、东鹏饮料等中长期标的。
食品饮料行业的复苏不会一蹴而就，但积极因素正在累积。
随着CPI温和回升、政策效应持续释放，以及企业自身创新与调整，板块有望逐步走出低谷，迎来新一轮复苏周期。
食品饮料ETF（515170）规模超62亿，这个数字是机构资金回补低位消费股需求的直观体现。
这些聪明的资金已经嗅到了市场变化，正如这咸味奶茶一样——初尝或许有些意外，但细品之下，方能体会其层次与内涵。
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