明年加大逆周期与跨周期调节力度

xinwen.mobi · 发表于 3 天前

发挥政策集成效应，为“十五五”开局营造稳健积极的宏观环境
中共中央政治局12月8日召开会议，分析研究2026年经济工作，为即将到来的“十五五”规划开局之年定下基调。会议明确提出，将继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并首次强调要“发挥存量政策和增量政策集成效应”与“加大逆周期和跨周期调节力度”。

这一系列重要表述，标志着我国宏观经济治理思路正迈向一个更具前瞻性、协同性和效能的新阶段。政策目标正从应对短期经济波动，转向更加注重跨越经济周期、金融周期和债务周期，统筹兼顾短期增长与中长期高质量发展。

一、宏观政策基调：保持连续性，更重协同与效能
2026年，宏观政策的总体方向是“稳中求进、提质增效”，其核心在于“积极”与“宽松”基调的延续，以及对政策执行质量与协同效应的更高追求。

1. 财政政策：更加积极，更可持续

基调延续与规模预期：会议明确“继续实施更加积极的财政政策”。这预示着2026年财政政策将保持扩张取向。多家机构预测，目标财政赤字率可能维持在4%左右，以保证政策连续性和市场预期稳定。在这一基础上，因名义GDP增长，财政赤字规模将从2025年的约5.66万亿元扩大至5.9万亿元左右。

工具组合：突出“集成”与“盘活”：财政发力的重点不仅在于增量，更在于优化结构、盘活存量。具体来看：

专项债券：预计新增额度将提升，如从2025年的4.0万亿元增至4.5万亿元甚至更高，部分资金将用于支持“国家重大战略实施和重点领域安全能力建设”（即“两重”建设）。

特别国债：超长期特别国债发行规模有望保持在1万亿至1.3万亿元的高位，并可能探索用于补充商业银行资本等新领域。

盘活存量：政策将着力于挖掘和盘活行政事业单位及国企的闲置土地、房产、存量基础设施等低效资产，通过基础设施REITs等工具将其转化为可流动的现金流，腾挪出新的财政空间。

2. 货币政策：适度宽松，精准协同

灵活适度的总量调节：会议定调“继续实施适度宽松的货币政策”。分析普遍认为，为支持实体经济融资成本稳中有降，2026年央行仍有降息降准空间。预测降息幅度在10至30个基点，降准幅度约为0.5至1个百分点，操作上可能分步实施，不会采用“大水漫灌”式的强刺激。政策将更珍惜调控空间，操作可能更趋审慎。

结构性工具的突出作用：为配合“跨周期调节”导向，货币政策将更倚重结构性工具，引导金融资源精准滴灌。这包括：

支持重点领域：继续加大对科技创新、制造业转型升级、绿色发展、小微企业等国民经济重点领域和薄弱环节的信贷支持。

稳定房地产市场：为促进房地产止跌回稳，存在单独引导5年期以上贷款市场报价利率（LPR）较大幅度下调的可能性。

二、核心政策内涵：“双周期调节”与“政策集成”
本次会议提出的新表述，揭示了未来宏观政策发力的两个关键维度。

1. “逆周期”与“跨周期”调节并重
这是自2023年后，政治局会议再次重提“双周期调节”，内涵深刻。

逆周期调节：旨在熨平短期经济波动，应对当前内需不足、外部环境复杂等挑战，体现政策的灵活应对性。

跨周期调节：则着眼于中长期，强调政策的前瞻性，旨在为“十五五”时期的高质量发展预留空间、奠定基础，避免为解决短期问题而损害长期发展潜力。这意味着政策不仅要应对当下的经济周期，还要跨越金融周期和债务周期，在化解存量风险的同时培育新的增长动能。

2. 发挥存量与增量政策“集成效应”
这一新提法标志着政策思路从“增量驱动”转向“系统集成”。

做优增量：指向“因地制宜发展新质生产力”，培育壮大战略性新兴产业和未来产业。

盘活存量：意味着要激活巨大的经济存量资产，推动传统产业技术改造和数字化转型，并加快出清低效产能。会议特别强调，要处理好新旧政策衔接，例如调整汽车、住房等领域的存量限制性措施，以确保增量政策能与存量体系有效协同，形成“1+1>2”的合力。

三、政策主要着力点
在“双周期调节”和“政策集成”的框架下，2026年的经济工作将聚焦于三大核心领域：

1. 内需主导，建设强大国内市场
会议将“坚持内需主导”置于八项重点工作首位，凸显其核心地位。具体抓手包括：

提振消费：促消费政策将从商品向服务延伸。预计财政支持消费品“以旧换新”的资金规模将从2025年的3000亿元扩大至5000亿元，并可能拓展至服务消费、育儿补贴等领域。核心是增强消费品供需适配性，以优质供给创造新需求。

扩大有效投资：投资将聚焦两大方向。一是支持“两重”建设，二是支持设备更新和技术改造。财政与金融资源将进一步向科技创新和制造业倾斜，保持科技贷款、制造业中长期贷款的高增速。

2. 创新驱动，培育壮大新动能
这是实现“提质增效”和“跨周期”发展的根本。政策将致力于构建“政府、市场、社会”多元协同的创新生态，通过税费优惠、政府采购、研发加计扣除等政策工具，强化企业创新主体地位，推动创新链、产业链、资金链、人才链深度融合。

3. 守牢底线，稳妥化解重点领域风险
会议重申“坚持守牢底线”，要求积极稳妥化解风险。这仍是确保经济平稳运行的基石。

房地产领域：政策将持续优化，在做好“保交楼”的同时，不排除推出设立“房地产稳定基金”、优化核心城市限制性政策等举措，以推动市场止跌回稳。

地方政府债务：在持续推进“6+4+2”化债组合拳的基础上，加快构建与高质量发展相适应的政府债务管理制度。

综上所述，2026年的宏观政策矩阵，是在保持连续稳定预期的基础上，一次更为精细、更具战略远见的升级。它通过财政货币政策的协同、“双周期”的平衡、以及存量增量政策的集成，旨在为中国经济在“十五五”开局之年，实现“质的有效提升和量的合理增长”提供坚实而灵活的宏观治理支撑。

		自动登录	找回密码
密码			立即注册

明年加大逆周期与跨周期调节力度

明年加大逆周期与跨周期调节力度

相关帖子